近期港股走势异常强劲，刷新近两年以来新高位，恒生指数更是一度站上30000点整数大关!其中，南下资金成为了市场关注的焦点，各大财经媒体以及分析师们也纷纷将港股的上涨归因于南下资金的持续流入。 南下资金指的就是从A股流入港股的资金，透过现象看本质，为什么南下资金突然疯狂流入港股市场呢?原因有三：港股的基本面好转;人民币汇率上涨，港股资产更受外资青睐;港股属于全球估值洼地，估值优势明显。 良好的基本面以及估值优势共同构成了目前港股极佳的投资机会，那我们该如何把握机会呢?基于对多家头部券商及机构的报告解读，为大家提供一份关于2021年港股投资策略的重磅福利。 为何看好港股? 相比于A股市场，港股更容易受到国际流动性的影响。目前中国内地政策逐渐“拐弯”，但海外依旧深陷疫情的水深火热之后，政策也相对宽松，因此港股市场有更充足的流动性支撑。 中国的增长在持续复苏，2021年盈利依旧维持高增长。引用头部券商的预测：中金公司自上而下估计香港中资股2021年将实现15%-20%的盈利增长。而港股市场本身也更看重公司盈利。 港股市场是公认的全球估值洼地，具备天然估值优势。以A股比较为例，A+H上市公司的港股折价依旧高达37%，同行业间对比也能看出多数行业港股都比A股的估值更低。 新经济板块不断壮大，市场规则不断完善，更加吸引资金流入。近年港股实施上市新规以来，不断吸引新经济类公司赴港上市，以阿里巴巴为代表，这一类优质企业对资金形成强大的吸引力。同时在近期，由于事件冲击导致部分中资龙头股出现大幅回撤，估值再次回到历史最低水平，更加吸引内地资金南下抄底。 站在当下节点，想要把握2021年港股市场的投资机会，可以从以下几个布局方向考虑： 1、优质互联网及科技领域龙头;从近期恒生科技指数的走势可以看出，这一轮港股上涨行情中，恒生科技指数走势更加强于恒生指数，其中腾讯、美团、小米都做出了巨大贡献，这些也是互联网及科技领域的头部企业代表。此外，根据港股通系统数据，南下资金在投资港股的过程中更加偏好对恒生互联网科技指数的成份股进行投资。 2、A/H两地上市港股大幅折价、大市值、估值偏低、基本面稳健或改善的港股;在内地经济逐步企稳，新一轮补库和资本支出料将开启的背景下，H股中的估值偏低、传统大市值龙头较A股的投资价值越发明显，更有可能成为海外和南向资金增配的对象，从而带动A/H溢价率收窄。 3、A股相对稀缺，或在港股具备特色的独特公司;从近期南下资金的持股情况来看，净买入Top10中不乏一些各行业内的稀缺公司，例如中芯国际、美团、思摩尔国际等等。 4、近期受事件影响估值大幅下降的龙头蓝筹公司。前段时间，三大电信运营商集体遭到美国纽交所摘牌事件，极大的影响其短期股价走势，出现大幅下跌，一度跌到历史低位。但这一类企业本身的经营状况以及基本面前景并未出现不利的因素，在业绩的支撑下，股价的企稳回升是大概率事件，所以值得关注。 趋势分析 1、电信/软件服务/教育 判断行业的基本面是否向好，应该关注的是行业价值。运营商面临共同受益的行业复苏的Beta机遇，预计2021年5G渗透率将超过30%，5G套餐价格有望企稳，高净值用户加快渗透将推动整体ARPU止跌回升，收入端有望重回增长。 政企数字化转型是下一个十年的主旋律，面向B端的产业互联网业务将是未来五年运营商投入和发展的重点，运营商依托云端侧数字基础设施的优势，结合云计算、物联网、IDC、大数据等创新业务，将充分发挥优质网络资产的利用价值。 推荐长期持有收入质量高、增长确定性强，市场空间大的优质个股，比如通过复制Salesforce增长路线以补足技术能力、完善业务生态、延长服务链路的电商SaaS公司，以及受益于房地产产业链数字化进程提速的地产SaaS龙头。 同时，看好防御属性和估值优势兼具的高教板块，同时推荐间接受益于线下教培机构停课的在线教育板块。 2、科技硬件 受益于半导体景气周期，加之港股公司业绩确定性较高，净利润同比增速均超50%。同时考虑目前港股半导体估值较A股仍有一定折价空间，建议关注港股半导体标的。 
3、互联网 首选天花板最高以及壁垒最强的互联网公司。随着流量红利逐渐减少，深度运营现有流量价值，提升货币化能力成为新的趋势。 而游戏、直播等C端变现模式早已成熟，所以货币化的主战场会扩散至广告领域。可重点从内容生产和分发效率、流量潜在货币化空间、能否调动腰部及长尾用户资源这三条标准去筛选标的：a.内容生产和分发效率高，可以结合算法、社交、搜索等多种分发模式的公司;b.平台本身超大规模，但广告变现能力不足，具备流量洼地特点的公司;c.可能超预期的业务，例如私域流量、短视频，其商业化节奏有望超市场预期的公司。 
4、医药 港股医药股的核心依旧在于生物科技类创新企业，整体估值中枢依然有很大提升空间，核心关注产品临床数据，重点关注有核心有效品种和有国际化能力的公司。 科技创新依旧成为驱动医药成长的核心动力，政策对于市场的干扰在下降，2021年我们将可能看到大量生物医药公司将核心品种授权海外企业，以此推动临床研究。而国内最优秀的一批医药创新企业基本都在港股上市，这批企业将成为港股医药核心资产。 5、新能源 新能源板块在年初已经初露锋芒，2021年有望迎来估值和盈利双升利好。碳中和的大趋势必然推动着新能源成为未来大力发展的方向，政府加强存量补贴，解决意图增强，迎政策利好、平价项目的开启都将为公司带来稳定的盈利增长预期和现金流表现。 盈利方面，2020年陆上抢装带来2021年盈利高增长，且龙头企业“十四五”装机规划均较为可观，业务扩张带来可持续性。 
其中，光伏领域更值得关注，2021年全球需求同比有望保持高增长趋势，同比增长40%至180GW。同时建议关注将会获得龙头溢价的风电运营商、估值尚未修复到1倍市净率以上的新能源运营公司、估值处于历史底部以及基本面正在转型且新能源项目储备丰富的风电龙头企业。 6、汽车 最新消息来看，乘用车在一季度就有望迎来强劲复苏，需求的增长依旧是主旋律。从去年三和四季度的销量表现看，同比增长7%以上，体现出疫情后车是需求复苏良好，和去年处于疫情期间的一季度数据相比，今年一季度销量有望增长80%以上。A/H两地上市车企来看，A股相对H股存在一定程度溢价，汽车板块在港股中具备着更低估值的优势。 
细分重卡领域，1月中汽协口径销量有望超17万辆，其中中国重汽(03808.HK)份额有望超20%。全年在支线治超、出口恢复、需求自然增长与基础更新等因素的共同推动下，2021年重卡行业需求有望维持130万辆以上水平，或许成为新的机遇。
|
