美股熔断相信大家见的不少，但大多数是跌到熔断，你可能很少看到涨到熔断。而就在11月9日的晚上，美国传出疫苗方面的超级利好，美国辉瑞公司宣布，新冠疫苗研究取得爆炸性进展，可预防90%的新冠病毒感染！

消息一出，瞬间引爆了全球金融市场，道指期货盘中直线飙涨1500点，原油也涨超4%，相对应的避险资产，如黄金、白银则短线跳水，大幅下跌；英国股指，涨4.67%；德国股指，涨4.94%；意大利股指，涨5.43%；法国股指，涨7.57%；西班牙股指，涨8.68%。更猛烈的是希腊，股指一下子干过了两位数，涨了11.50%。

同时，股市的所有板块都起了连锁反应，消息刺激了一部分板块上涨，也拖累一部分板块下跌。而今天为大家梳理一下，疫苗利好的背后究竟隐藏怎样的逻辑，而对股市的影响又会怎么反应，如果未来疫苗真正问世的时候，我们究竟应该关注哪些板块或个股的机会呢？

全球疫苗研发进程

自新冠疫情爆发以来，全球各国科学家们选用不同技术路线，多路并进，投入到疫苗研发的竞速之中。

截至2020年4月5日，通过检索和统计中国、美国、加拿大、澳大利亚、英国、德国、日本、法国、新加坡、丹麦、印度等国家的信息发现，91个新冠病毒疫苗研发项目已经启动，中美分别占39个、17个。中、美两国的疫苗研发速度再次走到了前列，在3月16日两国各有一个疫苗进入了临床实验。

完整的疫苗研发流程包括：启动研究----疫苗设计----动物实验开启----抗体生成----非临床安全性验证----临床样本量产----临床一期----临床二期----临床三期----批准上市。

从不同开发原理与路线来划分，这91个在研疫苗项目主要分为五大类：病毒载体疫苗、mRNA疫苗、蛋白重组疫苗、减活/灭活疫苗和DNA疫苗。

而这次辉瑞宣布的最新成果就来源于mRNA疫苗的研发。11月9日晚，辉瑞制药宣布，与德国生物科技公司BioNTech共同开发新冠mRNA疫苗能有效阻止90%的感染。而这次试验已经是疫苗研发流程重的临床三期试验了，辉瑞公司计划在11月的第三周向美FDA提交紧急使用授权，此外预计在2020年将生产5000万剂疫苗，到2021年将生产多达13亿剂疫苗。辉瑞当天股价高开14%，最终收涨超7%。

中国的复星医药早在 3 月份即与 BioNTech 签署合作协议，获得了这款疫苗在中国开发的许可，并于 7 月 16 日获得了临床实验批准，9 月 4 日在中国进行的 B1 一期试验 144 例受试者免疫效果良好。所以，只要有辉瑞、BioNTech公司疫苗消息的时候，复星医药的股票价格也是有所反应。受益于疫苗利好，复星医药在A股强势涨停，虽然一度开板，但后来依然封涨停，而港股直接高开17%，可见A股和港股对于消息的炒作更为疯狂。

疫苗利好对全球经济的影响

随着疫苗研发的利好消息传出，大家看到的未来可预见时间内疫情将会被抑制，全球终将恢复到疫情前的常态，带来的直接影响将会有四个方面：

一、 众所周知，因为新冠疫情的影响，欧美等发达市场的供给端也就是制造生产，受到了严重的冲击，典型例子就是意大利和法国半导体减产超50%。一旦疫情结束，欧美制造业将开始恢复，企业开始进原材料，也就是主动增加库存。疫苗的顺利研发会使企业补库存的时间点提前！

二、 通胀会进一步上行，因为疫苗的供给是错位的，发达市场生产端迅速恢复，而新兴市场的原材料供应跟不上，就会造成全球范围的大宗商品涨价潮，带动通胀上行，从而影响市场流动性！

三、 我国出口端的影响将被放大，不仅是因为我国向外出口的主要是消费品，疫情好转后海外经济体将转向生产端复苏，对我国消费品的需求并不会有太大提升作用。同时因为我国疫情防控良好，其他国家不能开工的订单转移到我国，典型的是印度的纺织订单，一旦疫情好转，这一类产生的出口替代效应将减弱甚至消退。

四、 最后一点也是最重要的，市场风格将迎来巨大的变化。从近期美股大选拜登当选叠加疫苗利好就能看出，美股出现了明显的风格切换，道指走势明显强于纳指，这种变化很可能将持续到明年年底，也就意味着未来一年道指的涨幅将大于纳指。

疫苗利好对股市板块的影响

股价的波动来源于估值和业绩，上半年全球流动性宽松带来的影响就是估值提升，从而推动股价上涨，因此上半年股价波动的主要影响因素是流动性的宽松程度。

当疫苗研发成功，疫情得以控制，全球流动性将不再像疫情期间那样继续“无休止”的宽松，人们生活开始恢复常态，企业的盈利也开始回升，因此下半年股价波动的主要影响因素将是公司本身的业绩、利润！

疫苗的积极进展实际上在强化顺周期修复的预期，板块内部，低估值的周期股和价值股如能源、地产、金融，以及受疫情影响严重的航空、邮轮、旅游、线下消费（影院）等板块均大幅反弹，这都体现出“疫苗的利好”强化了顺周期的逻辑。再简单点理解就是，上半年因疫情而大幅上涨的板块，未来一段时间将很难再有好的表现，而上半年受疫情而下跌的板块，在未来将更容易跑赢大盘，成为资金的追捧对象。

具体有哪些板块呢？

利好的板块：原油、航空、酒店、旅游、线下零售、澳门博彩；

暂时性利空板块：在线类（在线教育、在线办公、到家服务等）、防疫、相关医药及医疗器械等；

疫情的好转将使得接触类活动和板块的预期逐渐好转，航空、交通、酒店、旅游等等将显著受益，而航空和交通的恢复，将支撑原油需求的逐步恢复，利多原油；经济活动的恢复，将利多上游原材料。

重点和大家聊一聊受到本次新冠疫情影响最严重的板块之一----航空、机场板块，未来疫苗研发成功或有望带来航空、机场板块盈利和估值的双重修复。疫苗将提振全球航空需求复苏，重点关注国际线旅客回暖。

最后，从大类资产来看，疫情的好转将利空安全类资产，例如债券、黄金；

从地区上看，利多香港市场；

深受疫情影响的澳门、香港等市场，将显著受益，香港本地零售、酒店、餐饮，以及澳门博彩等，将偏利多。对A股来说，中国疫情防控领先，疫苗落地对A股的边际利多相对偏小，不过也将受益于全球需求的好转。