近期港股新股市场中，兆科眼科-B和科济药业-B的相继破发，投资者开始对无往不胜的生物医药B类新股产生了怀疑，甚至影响了申购的热情。

　　今日，港股市场再次迎来一只生物B类新股，并且和以往的生物科技公司有着明显的不同。此前港股上市的生物B类新股多数专注于肿瘤靶向治疗领域，而这只新股专注于传染性疾病如乙肝、HIV等公共卫生疾病领域，运用最前沿的siRNA技术。那么这只与众不同的生物B股腾盛博药能否扭转破发魔咒呢，又有哪些亮点值得关注呢?

　　15款在研产品，诺奖级别siRNA技术

　　腾盛博药是一家位于中国及美国的生物技术公司，致力于推进重大传染病(如乙肝HBV、艾滋HIV、多重耐药MDR等)及其他具有重大公共卫生负担的疾病的疗法。

　　腾盛博药正在进行多项传染病临床研究，并准备开始中枢神经系统疾病的临床研究。公司的产品管线如下图：

　　乙型肝炎(HBV)：计划于2021年3月开展BRII-835(VIR-2218)和BRII-179(VBI-2601)在慢性乙肝患者中联合疗法的2期研究。

　　新冠肺炎(COVID-19)抗体疗法：BRII-196和BRII-198为非竞争性新型冠状病毒(SARS-CoV-2)中和抗体，该疗法是ACTIV-2主研究方案下一项2/3期研究的一部分，由美国国立卫生研究院(NIH)下属的国家过敏和传染病研究所(NIAID)主导。

　　艾滋病(HIV)新治疗选项—每周口服单片方案(QW  STR)：BRII-778的1期临床试验已经开始，BRII-732的美国临床试验申请已经在今年三月递交。公司将探索为艾滋病感染者提供延长给药间隔的治疗方案。

　　以上三款药物为目前腾盛博药较为亮眼的在研产品，乙肝病毒HBV的治疗药物虽然还处于临床II期，但在国内已属于最为领先地位，考虑国内庞大的乙肝患者群体，一旦研发成功将为公司带来巨大的收益。另一款针对新冠病毒的治疗药物目前已经处于临床III期，在国内也属于领先地位，这项研究实在标准治疗的基础上，为患有更严重疾病的住院病人提高临床安全性和有效性，在高危非住院患者中的研究工作也进展到最终阶段。

　　作为一家未盈利的生物技术公司，除了研发能力，技术路径也是公司的核心价值之一。腾盛博药更受市场关注的另一个原因在于使用的siRNA技术。

　　siRNA技术是一种高度创新的新型疗法，应用前景十分广泛，腾盛博药作为siRNA技术平台，具备其他生物技术公司没有的稀缺性。siRNA技术诞生于1998Andrew  Fire和Craig Mello在线虫中首次揭示的RNAi现象，并且这两位学者因此获得了诺贝尔生理学奖。

　　Alnylam公司的一款产品在2018年通过FDA批准上市，成为首个上市的siRNA药物，也将siRNA技术由基础科学过渡到成熟产品。siRNA是基因治疗中RNA药物最主流的类型，在蛋白质水平的治疗中具有更高效率。并且，siRNA技术经过一段时期的发展，已经熬过艰难的发展初期，进入可普及的新兴治疗方案。

　　疫情助力市场完善，政府政策积极利好

　　传染病是全球医药市场的第三大治疗领域，纵观人类历史，传染病对公共卫生构成威胁，容易造成重大公共卫生问题及社会经济负担，目前肆虐全球的新冠疫情就是最好的证明。

　　近年来，病毒性肝炎、HIV感染等感染性疾病以及多重耐药MDR和广泛耐药XDR细菌引起的疾病发病率逐年攀升，其中病毒性肝炎是中国报告最多的非致命或使人衰弱的传染病。下面主要为大家介绍两个市场规模：中国传染病药物市场和中国HBV药物市场。

　　中国传染病药物市场

　　根据弗若斯特沙利文的资料，预计中国的传染病药物市场将以比全球市场更快的速度迅速增长，从2019年的326亿美元增长至2034年的582亿美元，这一数据还不包括疫苗。与全球市场相似，抗病毒药物预计将成为增长最快的传染病细分市场，到2034年市场规模将达到252亿美元。

　　由于预期推出创新的抗病毒药物、有利的监管环境、增强的疾病防控意识、加快的诊断过程、对治疗较高的接受度以及中国政府为该等药物付费的意愿增强，中国的传染病药物市场预计将大幅快速的增长。

　　中国HBV药物市场

　　该市场规模由2015年的21亿美元略减至2019年的16亿美元，下降的主要原因是富马酸泰诺福韦酯及恩替卡韦等非专利HBV药物价格下降，中国政府代表公立医院推出大规模采购合约以获取该疗法，造成价格有所下降，提升了买方定价权。

　　由于HBV给中国社会体系带来公共负担，我国政府将在保险保险系统中纳入创新疗法，增加了中国合资格接受抗病毒治疗的患者群体。

　　据弗若斯特沙利文资料显示，随着更多创新型HBV药物，尤其是可提供功能性治疗的药物预期将于2024年开始进入中国市场，且考虑到中国HBV疫苗接种可得性的提高，预期该市场将从2019年的16亿美元大幅增长至2029年的89亿美元，复合年增长率高达18.9%!

　　C轮融资1.55亿美元，股东星光熠熠

　　不久前，也就是今年的3月23日，腾盛博药完成C轮融资，本轮融资金额1.55亿美元，由景顺发展市场基金领投，其他新进和现有投资人共同参与，其中就包括GIC、清池资本等。

　　就在本次IPO前，博裕资本通过Booming Passion Limited持股为17.8%，通过Aqua Ocean  Limited持股为0.73%，一共持股为18.53%;

　　6 Dimensions Capital, L.P.持股为16.91%，6 Dimensions Affiliates Fund,  L.P.持股为0.89%;6 Dimensions一共持股为17.8%;

　　ARCH Venture Fund IX, L.P.、ARCH Venture Fund IX Overage, L.P.  分别持股为7.6%，ARCH Venture Fund X Overage, L.P.持股2.59%，ARCH一共持股为17.8%;

　　红杉资本通过旗下基金SCC Venture VI Holdco, Ltd和SCC Growth V Holdco Q,  Ltd分别持股5.01%和4.71%，共持股9.72%;

　　云锋基金旗下YF Bright Insight Limited持股为9%，云锋基金一共持股为9.72%;Vir Biotechnology,  Inc.持股为5.68%，Zhi HONG持股为5.45%;Invesco持股3.64%;

　　Blue  Pool持股为3.02%，GIC持股为2.18%，Capital持股2.18%;阿里拉姆持股0.81%，LBC持股0.73%，高瓴持股0.36%。

　　从以上股东持股名单中可以看到，大多数业内知名的投行、基金公司均在列，景顺、博裕、红杉、GIC、高瓴、云峰等无不是投资界声名赫赫的公司。

　　腾盛博药专注公共卫生领域的独特性，siRNA技术平台的稀缺性，都使其有资格成为投资者需要重点关注的生物技术公司。虽然未盈利的生物技术公司本身存在诸多风险，但混迹投资市场、经历过大风大浪的投资者们还是懂得如何在风险和收益回报比中选择值得博弈的机会。这一只带B的生物技术公司腾盛博药-B，你敢上车吗?

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